內地11月消費與工業增速大降 明年上半年經濟或加速觸底

內地11月工業和消費增速分別降至33個月和15年新低，令經濟下行壓力加大的憂慮再度加深。分析人士認為，今年完成經濟增長目標問題不大，但明年上半年經濟或加速觸底，更多穩增長政策將出台。

國家統計局週五公布，11月規模以上工業增加值按年增長5.4%，低於路透調查預估中值的5.9%；社會消費品零售總額按年增8.1%，亦低於路透調查預估中值的8.8%。1至11月固定資產投資按年則增長5.9%，略高於路透調查預估中值的5.8%，為五個月最高點。

統計局：有些指標增速回落 經濟下行壓力較大

國家統計局國民經濟綜合統計司司長毛盛勇表示，從11月份來看，有些指標增速有所回落，說明經濟下行壓力較大。但他指出，經濟運行繼續保持總體平穩、穩中有進，全年實現6.5%左右的增長目標沒有什麼懸念。

他指，下一步要進一步加大供給側改革力度，更好落實已出台的各項政策，特別把「六穩（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）」政策進一步更好落實到位，更好發揮政策效應，促進國民經濟平穩健康運行。

海通證券宏觀分析師姜超、于博指，11月經濟仍趨下行，需求端投資增速緩慢回升，但出口、消費增速均創下新低，生產端工業增速更是創下近3年新低。而本輪中國經濟下行並非孤例，今年以來全球經濟相繼減速，隨著供給收縮進入尾聲，需求下滑將主導工業品價格重回下行通道，而通縮風險也將升溫。

交通銀行首席宏觀分析師唐建偉亦表示，投資回升，消費和工業回落，疊加前期外貿數據走弱，未來經濟仍有下行壓力，預計明年一季度及上半年經濟數據不會好看，寬鬆政策要盡早出。

中海晟融經濟學家張一認為，經濟有可能在明年一季度加速觸底，其中消費和出口將成為經濟的重要拖累，穩預期應該是未來政策的主要著力點。

中原銀行首席經濟學家王軍指，減稅降費降息的必要性進一步上升，工業品通縮風險加大，房地產銷售幾乎零增長預示未來房地產投資將有所回落，外需、外資回落趨勢明顯，需求不足成為主要矛盾。

降費降息必要性上升 政策將進一步偏寬鬆

在西南証券宏觀分析師楊業偉看來，未來政策將著力疏通傳導渠道，一方面，需要放鬆對金融機構的監管，提升金融機構資金投放能力，另一方面，需要放鬆對實體經濟融資能力限制，提升實體融資需求。相應的，基建和地產將成為資金流入的主要方向。

昨天召開的政治局會議分析研究2019年經濟工作，再次提出保持增長在合理區間，並進一步強調「六穩」，當晚人行行長易綱關於「貨幣政策要有一些前瞻性的預調和微調」的言論亦從側面釋放了政策將進一步偏寬鬆的信號。